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資本市場應重點扶持輕資產養(yǎng)老機構
日期：2017-04-11 來源：中國經濟時報
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通過多層次資本市場，重點支持“輕資產”養(yǎng)老服務機構發(fā)展壯大，特別是支持“中檔設施、小型適用，專業(yè)水準、優(yōu)質服務”的養(yǎng)老機構走品牌化、連鎖化道路。
加快發(fā)展養(yǎng)老服務業(yè)，滿足不斷增長的老年服務需求，是積極應對人口老齡化的必然選擇，也是落實供給側改革、促進服務業(yè)發(fā)展的重要抓手。但是目前針對機構養(yǎng)老、失能失智老人護理的政策力度不夠。居家養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老仍處于散、小、弱、亂的初始發(fā)展階段，尚未形成比較成熟的具有普遍意義的盈利模式，政府支持資金往往難以找到抓手。而專業(yè)養(yǎng)老機構可提供老年人托管功能，與普通日間照料的專業(yè)化程度差異較大，主要照顧老年人意外風險的可能性和剛性需求，在規(guī)模和專業(yè)性上更具優(yōu)勢。
受政策層面不斷加碼的利好影響，大量房地產商和保險企業(yè)提前布局機構養(yǎng)老，形成了以自主購地、自建地產為主的“重資產”模式。這些機構的養(yǎng)老業(yè)務聚焦中高端可自理型老年人群，服務價格較高，營銷宣傳力度大，且賣點主要集中在養(yǎng)老社區(qū)上，造成了“發(fā)展養(yǎng)老服務業(yè)就是養(yǎng)老地產”的片面的社會印象。而這種以“重資產”為主的發(fā)展模式并不能很好地解決普通老年人的養(yǎng)老問題。這些項目在本質上與普通商品房并無大的差異，客戶收房入住后服務基本結束，這無疑是與老年人入住后需要長期、持續(xù)、專業(yè)的養(yǎng)老服務背道而馳的。
保險企業(yè)所設計的養(yǎng)老社區(qū)，入住門檻高且與保險產品掛鉤，將房屋租售融入保險產品，在護理方面還談不上真正的專業(yè)化。外資養(yǎng)老機構雖資金雄厚，但受文化差異及定位高端等因素影響，并不適應中國國情。
資本市場促進養(yǎng)老服務業(yè)發(fā)展的目標
機構養(yǎng)老應著力于輕資產模式。從服務規(guī)模上看，機構養(yǎng)老是養(yǎng)老服務體系中的“補充”；但從功能實現和服務擴展上看，機構養(yǎng)老卻能夠發(fā)揮促進行業(yè)發(fā)展的引領作用。居家養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老是市場基礎，覆蓋面廣，但市場培育速度慢，標準化程度低，單純做居家、社區(qū)業(yè)務的機構很難形成規(guī)模效應，政府支持也難以找到落腳點，見不到效益。近年來，針對托老所、老年送餐等項目并未擊中老年人服務“痛點”，高額的政府補貼也未發(fā)揮真正作用，老年人對服務的認同度不高。而機構養(yǎng)老的規(guī)模與擴張模式相對穩(wěn)定，可通過自身壯大后向下游輻射，通過制定養(yǎng)老服務標準，積極培育護理學校等方式不斷為居家、社區(qū)養(yǎng)老輸出人力和管理經驗，帶動相關領域發(fā)展，產生示范效應和協(xié)同效應。房屋場所等資產雖是養(yǎng)老產業(yè)依存的必要條件，但良好的養(yǎng)老產業(yè)發(fā)展模式應該是“輕重結合，以輕為主”。“輕重結合”需要養(yǎng)老機構兼具自建自營與租賃經營的商業(yè)模式。一定規(guī)模的資產，可以為后續(xù)融資等提供支持，但資產過重就無法大規(guī)模復制，社會效應受到抑制；輕資產連鎖經營具有更快速的擴張優(yōu)勢，更容易獲得民間資本的投入，更容易在關鍵環(huán)節(jié)形成可供操作的養(yǎng)老服務行業(yè)標準，從而在整體上提升養(yǎng)老服務的專業(yè)化、規(guī)?；?、社會化水平。我國養(yǎng)老產業(yè)已進入快速發(fā)展的關鍵時期，應當強調“以輕為主”，從而加快養(yǎng)老機構自身的快速發(fā)展，這也應當成為資本市場支持養(yǎng)老產業(yè)發(fā)展的主要方向。
發(fā)展品牌化、連鎖化的養(yǎng)老機構。相對公辦機構，民營機構在運營專業(yè)程度、財務控制、盈利能力等方面更具優(yōu)勢。中國養(yǎng)老服務機構起步總體較晚，長三角、珠三角等發(fā)達地區(qū)的養(yǎng)老服務機構發(fā)展速度更快一些，但目前具有跨省經營、擁有超過10家經營機構的民辦養(yǎng)老服務機構依然很少，品牌影響力普遍有限。從國際經驗看，品牌化、連鎖化經營是養(yǎng)老服務企業(yè)最重要的發(fā)展方向。調研發(fā)現，區(qū)域性龍頭企業(yè)普遍將品牌化、連鎖化作為發(fā)展方向，并開始嘗試跨區(qū)域經營。
養(yǎng)老企業(yè)向資本市場延伸。上市公司對產業(yè)發(fā)展的嗅覺是敏銳的。近年來，隨著政策環(huán)境逐步改善，上市公司不斷通過合資、入股、收購、控股等方式引入養(yǎng)老概念，布局養(yǎng)老服務業(yè)。部分養(yǎng)老服務企業(yè)開始嘗試在全國股轉系統(tǒng)掛牌融資、引進戰(zhàn)略投資者。從體量規(guī)?？?，全國股轉系統(tǒng)與養(yǎng)老服務企業(yè)契合度更高。對于處于起步發(fā)展階段的企業(yè)而言，新三板掛牌有利于企業(yè)規(guī)范行為，提升品牌形象，引入戰(zhàn)略機構投資者，對其成長為全國性企業(yè)、降低融資成本具有重要價值。
相關政策建議
密切關注養(yǎng)老服務行業(yè)發(fā)展，重視其調結構、補短板的應有作用。重點關注養(yǎng)老服務的有效需求、剛性需求，特別是以完全失能失智老人作為突破口，將其作為養(yǎng)老服務業(yè)發(fā)展的優(yōu)先端。重視居家養(yǎng)老、家庭養(yǎng)老，但不能忽視機構養(yǎng)老專業(yè)化運營的引領作用。研究傳統(tǒng)養(yǎng)老機構發(fā)展中機構定位、財務核算等方面存在的問題，破解養(yǎng)老機構改制上市的制度障礙，促進品牌化、規(guī)?；洜I。
增加對養(yǎng)老服務產業(yè)的有效金融支持，多渠道滿足其融資需求。大力發(fā)展養(yǎng)老金投資產品，加快構建長期護理險制度，供給更多、更好符合老年人需求的金融產品。采取切實措施，提高養(yǎng)老金支付水平，提高有養(yǎng)老服務需求的老年人享受養(yǎng)老機構專業(yè)化服務的意愿和能力。
抓住養(yǎng)老服務產業(yè)發(fā)展重點，找準與資本市場結合點，提高資本市場服務養(yǎng)老產業(yè)發(fā)展的能力和水平。通過多層次資本市場，重點支持“輕資產”養(yǎng)老服務機構發(fā)展壯大，特別是支持“中檔設施、小型適用，專業(yè)水準、優(yōu)質服務”的養(yǎng)老機構走品牌化、連鎖化道路?，F階段，可重點發(fā)揮全國股轉系統(tǒng)、地方股權交易場所的作用，也要注意遴選具備潛力、規(guī)?；捷^高的養(yǎng)老服務企業(yè)到交易所市場上市，避免優(yōu)質養(yǎng)老上市資源“流失海外”。
