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日期：2012-08-26 來源：都市商報
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養(yǎng)老金缺口變成一個更大的國家隱性負債
養(yǎng)老金增值保值從兩方面討論，一方面國家需要支持，從很多國家的情況來看，養(yǎng)老金入市或者養(yǎng)老金投資，有稅收支持，比如稅收的減免，稅收的優(yōu)惠，這樣可以提高回報率，理論也說得過去，因為這是取之于民用之于民，也減輕國家負擔。第二個方面，開辟養(yǎng)老金更加增值可能的渠道，比如說一些長期資產，電站，鐵路，它可能是長期回報穩(wěn)定，而且回報率比較高，如果養(yǎng)老金持有，有穩(wěn)定的一個收入，這種資產的安排也非常重要，在很多國家也有嘗試。
養(yǎng)老金的缺口和個人賬戶是不是連在一起？現(xiàn)在有不同的測算方法，但是一般大家相信，可能賬戶缺口在1.7萬億左右。關鍵不在缺口大小的問題，在于這個缺口，這個流量，需要多少存量支持？從這個來講，它變成一個是更大的國家的隱性負債。
養(yǎng)老金缺口越來越大因為繳費的人越來越少
這個壓力有多大？現(xiàn)在缺口越來越大，因為我們繳費的人越來越少，領養(yǎng)老金的人越來越多。清華大學教授有一個數據，中國職工社會保險法定繳費比例在全球是領先的，占到工資的40%到50%，但是我們領養(yǎng)老金的時候有一個替代率的概念，你現(xiàn)在掙多少錢，到時候你拿的養(yǎng)老金和現(xiàn)在的收入是成比例的?，F(xiàn)在除了公務員和事業(yè)單位的職工，普通職工大概在40%，你到退休的時候只能拿到現(xiàn)在工資的40%左右，按照世界標準來看是非常低的，再加上繳費人口減少，所以這個缺口的壓力會越來越大。我們普通的老百姓已經感受到壓力，但是投資的收益不樂觀，2%是基本社會養(yǎng)老，
就是各地，縣一級，市一級分散的投資，這個投資確實不樂觀。我們現(xiàn)在覺得挺樂觀的一個是社?；鹄硎聲幸粋€數據比較樂觀，這么多年他們的收益是9.17%。但仔細分析，也是靠天吃飯，收益率最高是06年，07年，09年，股市暴漲，29.01%和43.19%，09年16.12%，三年上證指
數漲了130%，97%，80%，沒跑過上證指數，所以這樣一個投資的收益，確實讓我們覺得不是特別樂觀，而他們相對來說比較專業(yè)，又有投資組合的投資，所以這就是我們?yōu)槭裁葱枰懈嗟耐顿Y渠道，投資的辦法。百姓的保命錢，養(yǎng)老金保值增值如何實現(xiàn)安全和高效？
養(yǎng)老金投資應從碎片化走向統(tǒng)一
從投資角度來說，碎片化應該統(tǒng)一，一個縣管一個基本養(yǎng)老基金，另外一個縣也管一個，雞蛋不能放在一個籃子里，對它來說就沒法組合，所以很難產生很好的投資收益，如果有一個更大一盤棋可能更好。還有一個市場化和專業(yè)化的問題，國外有很多的受托制度，比如基金管理者和基金的投資者是分開的，你是市場運作很好的一個投資基金，我就招標，然后你給我承諾回報，不能靠事業(yè)單位這樣一個編制的機構來做非常專業(yè)的投資。專業(yè)化要交給專業(yè)的人做。
要把全國養(yǎng)老金統(tǒng)一起來只有大錢才能掙大錢
第一，養(yǎng)老金是投資組合，這個投資組合能保證安全性，又能保證一個合理的回報，從這上面來說，如何把養(yǎng)老金歸一起來做出投資組合是我們面臨的第一位問題。第二，是開辟更多的投資渠道，除了股市，甚至還可以在海內外運營資產，獲取更高的回報，這樣增加養(yǎng)老金收入。第三，養(yǎng)老金目前我們說是分割的體制，在各地都有一小堆，應該統(tǒng)籌起來，只有大錢才能掙大錢，這是非常必要的。
不僅僅從投資的角度來看，這也是養(yǎng)老最基本的要求，比如現(xiàn)在，我是在深圳工作的農民工，我回到四川，但我的養(yǎng)老金交在深圳，那我回去這不能接續(xù)和轉接，只能在深圳提現(xiàn)拿回四川，這就帶來很多的麻煩。連到一塊恰恰能滿足這么一個功能，而這個功能帶來一個附屬有利條件就是小錢變成大錢。
全球都面臨這樣一個困難，就是如何擴充投資渠道，除了傳統(tǒng)的固定收益的市場以外，我們現(xiàn)在說有股市，更重要的是還有別的投資渠道，通常叫另類資產，比如鐵路、水利建設等等，這些資產有很重要一個特點，就是投資周期比較長，所以適用長期資金進入，社保屬于長期資金，回報率相對比較穩(wěn)定，符合社保的要求，回報率相對比較高。從這個意義上來講，作為一種另類資產投資是各國社保討論的方向，中國社保已經開始有這種經驗了，比如在過去，我們在上市中間，把一份國有股權劃給社保是長期投資，可以獲得穩(wěn)定的分紅，穩(wěn)定的收入，補充社?，F(xiàn)金的需要，如果開拓這種渠道，可以叫社保穩(wěn)定性更好，不拘泥于短期。
